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熬过糟糕的一季度,2022年险企能走出“至暗时刻”吗?

2022-05-25 发布于 石狮便民网

开门不红,在上市险企的财报和非上市险企的偿付能力报告公布之后,可以改为“开门绿”或者“眼前一黑”。

首先,A股上市的五大险企一季度净利润合计513.6亿元,同比下降36.4%。其次,74家人身险公司,一季度净利润同比减少超过四成,其中42家出现亏损。基本上,平安人寿和中国人寿占据了利润的大头。

何以至此?

负债端和投资端“双杀”

从表象来看,2021年险企更多是负债端承压,事实上,一季度投资端同样告急,让险企陷入到“双杀”的窘境和危局之中。

我未成名君未嫁,可能俱是不如人。

负债端还是2021年“保险不好卖了”故事的延续,新单保费和新业务价值难有起色。在收入预期下降的情况下,非必需品的保险,确实是最容易从购买清单上勾掉的那个。

两大龙头中国人寿和平安人寿的新业务价值分别同比下滑14.3%和33.7%,原因包括疫情影响、代理人“清虚”和2021年重疾定义切换形成的透支消费高基数。

投资端则是今年的特色。2021年虽然也承压,但不像今年一季度这样跌跌不休。通胀预期和避险情绪,以及基本面的下行压力,让资本市场和权益资产不断触底,连李大霄都不用新词筑底了,说生活比股票更重要。

反映在结果上,五大险企一季度投资收益率纷纷告破4%。新华保险勉强守住了4%,但净利下滑达到78.7%之多,而中国平安的总投资收益率居然跌至2.3%。2021年险企投资收益率跌破5%,市场已一片哗然。中国平安则认为,资本市场全年震荡和市场利率处于低位,超过4%的收益已是不错的成绩。

过去被当作合格线的5%投资收益率已经成为神话。一季度只有中荷人寿的投资收益率超过了5%,而近50家公司的投资收益率低于1%。众所周知,投资收益是险企的主要利润来源。当投资端大幅承压的时候,险企面临的是远比“保险不好卖了”更严峻的局面。

规模和价值“两难”

仓廪实而知礼节。一年之前的画风,是险企言必称个险转型和拥抱价值,对规模至上的老价值观纷纷表示了不屑,竞相要在高端市场和高端客户上取一瓢饮。

但当行业境遇从小康一下回撤到温饱,共识就面临着分裂。所谓十年河东,十年河西。在个险渠道遇阻的情况下,银保渠道摆脱了落后产能的帽子,从“牛夫人”变成了“小甜甜”。

一季度,太保寿险通过银保渠道实现116.66亿元保费收入,同比增长892.9%,该数字已经超过了2021年全年。新华保险一季度银保渠道实现保费收入212.41亿元,贡献率接近三分之一。

银保的利弊早已剖白,不过是一道选择题,你要规模,还是要价值。如果是前者,银保是柄利器,在一季度押宝银保的险企都获得了瞩目的保费增长;如果是后者,银保则是把钝刀,增收不增利甚至赔本赚吆喝基本就可概括了。

在保险业的“至暗时刻”,银保如人饮水,冷暖自知。它是当下市场的结果,假以时日,可能还是未来市场的原因。规模和价值之间的“两难”,一直存在。

未来可期否

自2021年一季度以来,保险业就陷入到长达一年的下滑之中,新单萎靡,百万代理人出走,利润变薄,行情变差也导致积弊显性化,头部企业频上热搜。

对险企而言,这是糟糕的一季度。但二季度未必不会更糟。股市已经数次跌破3000点,市场信心和预期的修复,还需要很长一段时间。

还是那句话,发展是硬道理。

短期内,投资端“看天吃饭”,受制于基本面和资本市场,险企无法独善其身。宏观环境的不确定性大幅增加,外有美联储加息引发的对新兴市场“抽贷”,以及俄乌战争导致的全球能源及粮食市场的紧张,内部则是奥密克戎对复工复产的影响。这是今年整个经济增长需要正视的约束条件。

但即使是在短期,权益市场不振和净值化的推行,股票、基金和理财都不甚理想,分红型保险产品成为更稳健的选择,在收益率竞争中占得上风。

从长期来看,保险在中国不是走下坡路,而是被给予厚望的新赛道选手。环球同此凉热。巴菲特在股东大会上30多次提及保险,视其为护城河。

低利率环境之下,更具长期资管优势的企业和产品,会站稳脚跟和脱颖而出。保险一向被视为“长钱”,个人养老金制度的提速,也将为保险带来更多机遇。

责任编辑:张文


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